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12月4日，中国人民银行在公开市场发布逆回购要约。公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月5日，中国人民银行将通过定额、利率竞价、多次中标竞价方式开展为期三个月（91天）的1万亿元正回购操作。本月1万亿元3个月期申购/逆回购到期，因此进行上述操作后，将续约同金额3个月期申购/逆回购。东方金城首席宏观分析师王庆对《证券日报》记者表示，12月份三个月期回购量没有增加，但这可能与期限结构有关，比如资金需求等。金融机构的流动性投放，并不意味着央行减少了流动性投放。另有4000亿元六个月期回购将于12月到期，预计央行将续订更大金额。这也意味着，两期12月到期逆回购总量仍将是净释放。至于原因，王庆表示，一方面，12月份国债发行规模将处于较高水平。同时，5000亿元新政策性融资产品的完成推出，将推动支持性融资快速增长。此外，12月份银行同业存单的到期日相对较高。这些因素都会对现金流产生一定的限制作用。为了解决潜在的流动性紧张，中国人民银行可能会通过购买和逆回购向银行体系注入中期流动性，从而导致相对资金状况稳定充裕。自11月起，央行连续六个月持续加大逆回购规模。其中，中国人民银行也在11月续签了等额的三个月期正回购，但启动了8000亿元的6个月期正回购，覆盖逾期3000亿元，实现净投资5000亿元。此外，3000亿元MLF（中期融资便利）将于12月到期。王庆还预测，中国人民银行旗下银行数量已经增加，并将继续增加。中信证券研报历史回顾我们的经验，我们认为央行通常会在12月份加大净流动性注入力度，以保证资金平稳运行。此外，在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中，回顾货币政策操作三季度提到“开展长短期操作相结合的公开市场操作”、“扩大流动性注入，保持各季度融资稳定”。未来，以“保持流动性充裕”为目标，央行可能会采取长期与短期相结合的方式注入流动性。年底前，确保新一年资本运营顺利进行。
（编辑：关关）
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