admin港股新茶饮料2025年年报已出炉：新茶饮料行业“加盟为王，沉而胜”。截至目前，美雪冰城股份有限公司（以下简称“美雪集团”）、古茗控股有限公司（以下简称“美雪集团”）（简称“古茗”）、四川白茶百岛实业股份有限公司（以下简称“古茗”）、尚阿姨（上海）实业等5家新港股茶饮料企业2025年财务业绩已全部披露。有限公司（以下简称“上海阿姨”）和奈雪茶控股有限公司（以下简称“奈雪茶”）。这份报告清晰地勾勒出了当前行业发展的核心特征：规模和盈利能力两极分化、特许经营模式占据市场主导地位、下沉市场成为制胜关键。蜜雪集团销售额335.6亿元、净利润58.87亿元位居第三人民币上。其功效是古名茶的2.6倍、茶百堂茶的6倍、内雪茶的7.7倍。净利润是顾明的1.9倍，查百刀的7.3倍，湖商阿姨的11.7倍。顾明以销售额129.14亿元、净利润31.09亿元位居第二，成为行业内最爆的标的。销售额同比增长46.9%，净利润增长110.3%，净利润增速领先公司。茶百岛和上海阿姨构成了行业的“第二梯队”。叉百岛2025年营收53.95亿元，比上年增长9.7%，净利润8.05亿元，比上年增长70.5%。上海阿姨全年销售额44.66亿元，比上年增长36.0%，净利润5.01亿元，比上年增长52.4%。与此形成鲜明对比的是，奈雪的茶是五家公司中只有一家出现收入下降和持续亏损。全年营收43.31亿元，比上年下降12.0%，净亏损2.41亿元。南开大学金融学教授忠立照对《证券日报》记者表示：“新茶行业已经进入‘强者恒强’的时代，三木集团依靠供应链和门店网络的双重壁垒，形成了难以突破的规模优势，而古茗则依靠高效的门店扩张和成本控制，实现了行业最快的增长。”这种“一超一强”的模式本质上是一种特许经营模式。是下沉市场红利的集中体现。新茶行业的增长逻辑非常一致：通过特许经营实现资产扩张，在下沉市场中逐步获得空间。两者深度融合，形成两轮驱动格局。收入结构和门店布局所有五家公司都支持这一趋势。主要收入来源是向加盟商销售产品和设备以及收取服务费，三线以下城市是门店扩张的主战场。作为“供应链之王”，米雪集团2025年产品及设备销售收入327.66亿元，同比增长35.3%，占总收入的97.6%。特许经营及服务收入相关费用7.94亿元，同比增长28.0%。我们由约 60,000 家商店组成的全球商店网络能够可靠地支持您的供应链成果。从顶层设计来看，蜜雪在中国大陆共有门店55,356家，其中分布约42,700家。在2、3级以下城市中，这一比例超过77%。顾明还非常依赖特许经营制度。 2025年，预计向加盟商销售商品及设备收入为102.69亿元，占比79.5%的总收入。预计全年净增门店3,640家，门店总数达到13,554家。二线及以下城市门店占比82%，农村门店占比提升至44%。上海阿姨严重依赖订阅。其超过96%的收入来自于向加盟商销售产品和服务，该公司总共经营11,449家商店，其中11,423家加盟店。下沉市场是主要增长极，三线及以下城市门店占比52.7%。茶百岛的收入结构也呈现出相似的特点：加盟商的销售和服务收入占比超过98%，门店总数为8621家。三线及以下城市门店占比提升至46.1%。追石咨询研究显示，2023年至2028年，中国三线及以下城市冲泡茶市场将是规模最大、增长最快的细分市场t。预计将快速增长。盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员姜瀚对《证券日报》记者表示，下沉市场的低租金和旺盛的需求将是未来五年新茶饮料增长的核心。成功的关键在于“小店、低客单、高密度”的下沉模式。
（编辑：王婉莹）
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